近年来这两家工业巨头的命运截然不同

投资没有绝对的条件。没有回报就没有风险，没有风险就没有回报。

?也许可以，但是它们确实有助于围绕通用电气(NYSE：GE)与霍尼韦尔国际(NYSE：HON)股票的购买进行讨论。GE代表高风险/高回报选项，而Honeywell是低风险/低回报选项。但是总的来说，哪个更好?

霍尼韦尔与通用电气之间的估值比较

如果一切都按计划进行，并且商业航空市场在适当的时候恢复，那么通用电气公司将具有更大的上升潜力。同时，霍尼韦尔(Honeywell)无疑是质量更高，收入来源更安全的公司，但它的估值高昂，这限制了其股票的上涨潜力。

可以通过查看华尔街分析师对两家公司产生自由现金流(FCF)的共识及其对估值的含义来表达这些论点。粗略的经验法则是，将约20的远期价格对FCF的价格视为工业集团的体面价值。

从下表可以得出两个结论。首先，这两种股票目前都不具有很高的价值。买入这两只股票的任何人都必须有耐心和/或相信收益和FCF增长具有上升潜力。

其次，GE的FCF有望在未来几年中显着改善，而霍尼韦尔(Honeywell)有望在2022年恢复到2019年的水平。在此基础上，您可以辩称GE的价值更高，因为根据分析师的估计，其估值将更低在2022年，它应该有更好的增长动力。结案了吗?

数据来源：MARKETSCREENER.COM，作者使用截至2022年的当前市值进行的分析。

通用电气案

不幸的是，投资并非易事。有数字，然后相信数字。因此，投资者绝对不应草率遵循华尔街的共识，并始终考虑这些数字的下行风险。投资者还应考虑上行风险。

购买通用电气的理由是基于这样的想法，即民用航空市场将恢复，从而导致发动机销售和配件销售有所改善，而军用航空销售将提供一定的支持。同时，投资者希望电力和可再生能源的利润率能够与通用电气的同行提高。在复苏期间，医疗保健的持续增长预计将提供收益和FCF支持。

数据来源：通用电气。

下行风险是，民用航空无法如期恢复，也无法保证电力和可再生能源领域的内部执行将按计划实现利润改善。上行风险主要在于管理团队如预期那样推动运营改进的能力。一种说法可以解释为什么首席执行官拉里·库尔普(Larry Culp)是购买股票的关键所在。

霍尼韦尔的案例

在大流行期间，霍尼韦尔的收益比通用电气的收益要好得多，而且未来的收益来源也更加多样化。实际上，它的某些业务是该流行病的可争议受益者。例如，其仓库自动化(主要用于电子商务物流)及其在安全和生产率解决方案领域的个人防护设备业务都做得非常好。

航空航天领域相对过度暴露于公务航空(市场远比公务航空好得多)对霍尼韦尔有所帮助。此外，对国防和太空的良好接触(2019年约占公司总收入的15%，而商用航空占24%)也将提供支持。

数据来源：霍尼韦尔国际公司。

霍尼韦尔(中国)的主要下行风险主要来自经济的整体风险，而商业航空市场的状况则在一定程度上低于通用电气(GE)的状况。从积极的方面来看，霍尼韦尔建筑技术(HBT)可能能够通过销售旨在创造更健康，更清洁的建筑的技术来推动销售增长。此外，如果石油价格继续其当前的上涨势头，那么霍尼韦尔的工艺解决方案和UOP(炼油用吸收剂和催化剂)可能具有上升潜力。

更好地购买?

坦白说，您不必购买任何一只股票-那里还有许多其他投资选择。就是说，如果被迫选择，我认为通用电气现在的买入要好一些。

霍尼韦尔是一家质量更高的公司，如果您必须在未来五年内收购并持有一家公司，您可能会说，您更有可能在霍尼韦尔获得正回报。但是，霍尼韦尔的上升潜力受到其估值的限制，而通用电气如果其最终市场和内部执行能够按预期发挥作用，则仍有一定的上升潜力。