投资者从通用电气的投资者前景会议中学到了什么

大多数通用电气(NYSE：GE)的追随者都知道，其管理层倾向于提供保守的指导。在评估公司最近的投资者前景会议时，要牢记这一思想。工业企业的头条数据没什么特别的，但是仔细观察这些细节可以发现一些非常积极的潜在趋势。让我们了解为什么投资者在前景会议之后应该感到乐观。

降低风险并简化

首先，GE宣布将其飞机租赁业务GECAS与AerCap(NYSE：AER)合并。这笔交易涉及通用电气公司获得240亿美元的现金，在合并后的公司中拥有46%的股份，目前合并后的公司市值为60亿美元，并在交易结束时获得10亿美元的AerCap票据或现金。作为交易的一部分，GE将把GECAS的340亿美元净资产转移给AerCap。

对于GE投资者来说，这笔交易是个好消息，原因有三点。首先，它降低了公司暴露于飞机租赁市场的风险，也降低了将资本投入非核心业务的潜在风险。

其次，它简化了公司的运营。GE Capital的其余业务(能源金融服务及其保险业务)现在将从GE Corporate中报告。因此，GE现在将报告“仅工业财务”。这不仅将简化GE的报告，而且将使管理层能够专注于工业业务。

第三，与AerCap达成的交易以及AerCap为完成交易将从银行集团获得的240亿美元承诺融资，进一步证明了航空业仍在吸引资本。这应该使航空投资者，尤其是通用电气股东，对经济复苏充满信心。

通用电气的工业业务

投资者还了解到，GE Healthcare一直保持稳定，而GE Power和GE Renewable Energy的转型正在提前进行-尽管一些非核心业务存在负面影响-而且有积极迹象在GE航空。

与GE一样，将重点放在其自由现金流(FCF)绩效和指导上是一个好主意。该股票的投资案例基于这样的想法，即电力和可再生能源业务未来将产生与同行相同的收益和FCF利润率，而医疗保健业务将继续产生可观的FCF，而航空业务将开始多年发展恢复。

总体而言，管理层的目标是在2021年实现25亿至45亿美元的FCF，这意味着2021年的FCF利润率为3.5%-6%，到2023年将达到高个位数的利润率。

医疗保健和电力

GE Healthcare的指导要求将持续的收入增长和利润率扩大相结合，但是FCF转换将有所放缓，导致FCF的增长相对较低。这几乎就是投资者一直希望的。

GE Power的转型提前完成，管理层预计利润率提高将抵消2021年中个位数的收入下降，从而导致FCF的产生与2020年相似。但是，这里有乐观的理由，因为更高利润的电力服务收入是预计到2020年中断将在2021年增加，届时停机将继续增加。

航空与可再生能源

通用电气航空的收入预计将在未来几年内增长，细分市场的利润率将从2020年的5.6%增长到2021年的低两位数。但是，从演讲中得出的真正有趣的一点是，据通用电气称，商用航空的“进店拜访”预计到2023年“大约”恢复到2019年的水平。

GE航空的军事收入预计将以每年高个位数的速度增长，到2023年底GE航空可能返回到2019年产生的44亿美元FCF之类的前景变得可实现。

最后，GE Renewable Energy的前景总体看好，预计到2021年将产生FCF。好消息是，陆上风力发电的核心业务将在2021年实现正利润，现在预计新兴的海上风电业务将产生FCF。在2022年。

但是，电网和水电业务的转变仍然令人失望。早在2020年，管理层曾预计两者都将在2021年左右的“近期”内实现收支平衡，但最新的指导方针要求电网解决方案在2022年实现收支平衡，在水力发电方面到2023年实现收支平衡。

底线

前景会议是一次积极的会议，GE在电力服务和风力发电(陆上和海上)方面都取得了进步。同时，民用航空服务有望改善，医疗保健利润率也将得到改善。也有一些负面影响，特别是在电网和水电方面，但它们不是GE可再生能源的核心业务。

总体而言，总体指导可能并非市场所期待的，但在首席执行官拉里·库尔普(Larry Culp)的领导下，通用电气(GE)已取得了承诺不足和交付过多的记录。因此，如果公司超出预期，请不要感到惊讶。