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IBM股票经历了一个糟糕的季度这就是为什么它仍然值得购买

来源： 2021-02-01 19:00:01

分析师或多或少都知道国际商业机器公司(NYSE：IBM)将发布疲软的第四季度数据。但是他们低估了在12月结束的三个月中的艰难状况。

收入不仅同比下降6%，至204亿美元，而且低于市场普遍预期的207亿美元。每股收益为2.07美元，在技术上超出市场预期的1.79美元，但这是一个可喜的胜利。利润仍低于去年同期的每股4.71美元。尽管该公司对今年的展望相对乐观，但市场仍将玻璃视为半空的。IBM股价下跌了10%，跌至去年3月创下的多年低点之内。

但是，对于愿意在未来几周内寻求收益的投资者而言，这种抛售最终是一个购买机会。IBM不仅走上了正确的道路，而且在等待IBM的重组计划成功之时，也为投资者带来了丰厚的回报。

IBM的改革即将到来

有问题的重组是十月份计划进行的资产剥离。International Business Machines的目标是在年底之前撤出其托管的基础架构服务部门，以便专注于云软件(尤其是混合云)解决方案。分拆后的年度业务价值将减少190亿美元左右。但这将使规模较小的IBM具有更大的增长潜力。

相对较新的首席执行官Arvind Krishna在10月份提出了观点，并解释说混合云计算是一个1万亿美元的机会。他在上周的财报电话会议上补充说：“我们针对混合云和人工智能所做的重大改变也将在2021年开始占据优势……下半年的表现要好于上半年。”在分拆之后，他正在寻求定期的“中位数个位数的收入增长”，这是因为迄今为止只有大约25%的企业迁移到了云计算解决方案。

尽管如此，这些计划仍使投资者陷入困境。我们知道，IBM的全球技术服务部门目前拥有该公司的管理基础架构部门，每年产生的EBITDA约为100亿美元，约占该公司年度EBITDA总量的四分之一。我们只是不知道到底有多少钱是要用掉的托管基础架构部门。很难相信IBM的乐观情绪，因为在2018年当前局势发生之前，收入和收入逆风再次出现。

但是，这些未知因素和不确定性与股票的当前估值无关紧要。股票的定价仅为今年预期利润的10.9倍，而明年的预期收益仅为9.9。收益仍足以支付当前每股1.63美元的季度股息，收益率为5.5%。而且，无论分拆产生的收入和收益如何分配，这家公司仍然是一个健壮的摇钱树，有望在未来取得一些财政进展。

IBM股价未见亮点

因此，如果International Business Machines迎来了更好的日子，为什么泡沫估值不会反映出这一点呢?

一种部分解释是怀疑。IBM是惯常的表现不佳者。不过，其股票仍然如此容易被贬值的更大原因也许是对技术市场独特周期的误解，而这种周期导致了最近的劣等业绩。

首席财务官吉姆·卡瓦诺(Jim Kavanaugh)可以说在上周的财报电话会议上表达得最好，解释了该公司的软件短缺：

平均而言，这些周期约为三年。我们在19年第4季度出现了高峰周期。我们使软件收入增长了10%。而且，该软件的交易量总体上接近30%。所以我们处于低谷。我们知道第四季度将是全年最具挑战性的季度。

当他谈到公司的软件业务时，请记住，软件有助于推动硬件和服务业务，反之亦然。

无论何时，周期性逆风都会出现在反转的边缘。Kavanaugh继续表示，该公司“正在向[迁移到云计算]进行资本化。我们拥有250亿美元的云业务基础，正在增长20%。而且，我们的混合云平台持续加速发展，表现非常出色在Red Hat中”，呼应Arvind Krishna在通话中的评论。

可以肯定的是，拥有IBM仍然有风险，但没有那么多恐惧。而且，它具有比大多数投资者所看到的更大的潜在上涨空间。时间应该解决两个问题。投资者在等待的同时获得了不错的5.5%的股息。

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分析师或多或少都知道国际商业机器公司(NYSE：IBM)将发布疲软的第四季度数据。但是他们低估了在12月结束的三个月中的艰难状况。收入不仅同