SunPower再次成为成长型股票

股市当然没有像SunPower公司的(NASDAQ：SPWR)财报周三，股市下跌两位数结果。共识似乎是，市场对2021年仅35%的增长预期并不满意，尽管这是该公司多年来报告的最佳增长。

尽管最初的反应可能是负面的，但SunPower还是有一些积极的趋势。该公司的利润率正在提高，储能也在增长，最近得克萨斯州的停电可能会打开一个巨大的太阳能和储能市场。这是您应该知道的。

数字背后

从表面上看，SunPower的季度看上去并不那么令人印象深刻。收入同比下降14.9%至3.418亿美元，调整后的净收入仅为2660万美元，即每股0.14美元。但是这些数字中的趋势令人印象深刻。

自从SunPower在2020年拆分出制造业务Maxeon Solar Technologies以来，收入的下降不足为奇。对公司未来至关重要的是，住宅太阳能利润率从第三季度的18%增长到第三季度的24%。第四季度，经过多年的个位数徘徊，工商业毛利率为18%。

SunPower一直在争取比竞争对手更高的成本，这导致了竞争激烈的太阳能行业的低利润。但是该公司目前的战略似乎正在获得回报，管理层认为情况会越来越好。它预计调整后的EBITDA将从2020年的4,010万美元增长三倍以上，到2021年超过1.203亿美元。它预计2022年EBITDA至少增长40%，这意味着明年EBITDA至少为1.684亿美元。当收入增长和利润率扩张相结合时，EBITDA和收益可以非常迅速地增长。

SunPower的新资产轻型业务模型是驱动结果。到目前为止，它的执行情况似乎和计划中的一样。

SunPower的新战略

SunPower最近对其业务进行了一些重大更改，这些更改可能使它既可以更快地增长，也可以提高利润。在增长方面，剥离了制造业务后，该公司专注于为第三方安装商提供安装太阳能所需的硬件和服务。这将使SunPower快速扩展，因为它可以在全国范围内增加合作伙伴，并从现有合作伙伴那里获得有机增长的动力。

在利润方面，SunPower业务的增长部分是软件和融资服务。这使公司可以利用前期投资来构建全国性的招标工具，监控和其他服务，并增加每个增量客户的利润。SunPower的毛利率在过去两年中一直稳定增长，管理层预计未来两年的毛利率将继续增长。

为企业锦上添花的是能量存储。当客户选择为太阳能装置增加储能时，该项目的价值会逐渐增加，但也有机会创造数十年的经常性收入。SunPower正在为住宅和商业储能提供控制系统和监控，这将使其能够将储能竞标到电力市场并长期为客户提供其他能源服务。如果能扩展业务，那么能量存储将为SunPower创造高利润的增长机会。

管理层认为，太阳能，储能，平台服务和长期能源服务的组合是一个总价值超过6,000亿美元的潜在市场。这可能是乐观的，但我们今年在加利福尼亚州和德克萨斯州已经看到，储能和更智能的能源使用具有很高的价值，这将在SunPower上推动增长一段时间。

SunPower的尾风

值得一提的是，有许多顺风车将对公司起到多年的帮助作用。

加利福尼亚州已授权新住宅使用太阳能，SunPower现在将其近三分之一的住宅太阳能系统出售给新建筑。管理层预计该领域的增长率“在未来几年内将超过40%”。

能源存储的商业项目附着率已经达到30%，住宅的附着率达到20%。随着自然灾害和停电表明存储如此重要的原因，这种情况可能会增加。

在专注于太阳能系统的现金销售多年之后，SunPower看到了更好的融资成本，并且正在增加其太阳能租赁组合。管理层估计它已经拥有2.11亿美元的净保留价值和6.37亿美元的财务业务经常性收入来源。

SunPower股票是否有价值?

SunPower目前的市值为62亿美元，到2022年EBITDA预计将超过1.684亿美元，这使2022年EBITDA的市值达到37左右。对于太阳能股票来说，这并不便宜，但是该公司考虑到2018年将微逆变器业务出售给该公司后，Enphase Energy仍然拥有350万股股票，您可以无债务。而且资产负债表的改善将给公司带来很大的灵活性。

可以理解的是，市场对SunPower的季度感到不满意，因为该股在过去一年中上涨了727%，并且现在的期望值很高。但是，随着收入的增长，利润率的提高以及经常性收入的累积，公司在所有重要领域都在不断进步。这是SunPower成功的秘诀，也是长期投资者不应在一个季度后放弃股票的原因。